這是近年來幾乎不曾發(fā)生過的醫(yī)藥流通領域前十公司之間的整合，也是少有的逼近百億人民幣規(guī)模的大型并購。對此，E藥經(jīng)理人采訪了上海醫(yī)藥執(zhí)行董事兼副總裁李永忠、副總裁劉大偉，其對交易情況、發(fā)展規(guī)劃、人員去留等多個問題進行了回應。

據(jù)上海醫(yī)藥集團股份有限公司公告，此次交易將預計以基本收購價格12億美元、最終收購價格5.57億美元，完成對康德樂中國業(yè)務實體的完全收購。康德樂中國官方微信亦表示：“康德樂于11月15日宣布簽署一項最終協(xié)議，將旗下康德樂中國業(yè)務以12億美元出售給上海醫(yī)藥集團股份有限公司”，并表明交易預計在取得相應交易完成條件和監(jiān)管許可后，于康德樂2017財年底交割完畢。

自今年7月份康德樂欲出售中國業(yè)務并作價15億美金的消息傳出已有將近四個月，期間來自上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、國藥控股等多家國內(nèi)商業(yè)流通大佬以及方源資本等私募股權該公司參與競購，并先后給出多輪競價，從首輪15億美金到第二輪競價的10億美金，再到如今上海醫(yī)藥以12億美元的基本收購價格和約5.57億美元的最終價格勝出，這場近年來幾乎不曾發(fā)生的醫(yī)藥流通領域前十公司之間的整合，以及少有的逼近百億人民幣規(guī)模的大型并購，終于塵埃落定。

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下一步如何做？

據(jù)上海醫(yī)藥公告，這起交易已經(jīng)基本完成，只等待通過中國商務部經(jīng)營者集中反壟斷者審查。接下來的情形，對于上海醫(yī)藥則形成了直接的利好。

對于全國分銷網(wǎng)絡覆蓋的擴張優(yōu)勢自然無需多言，通過收購康德樂，上海醫(yī)藥在上海、北京、浙江等核心市場的網(wǎng)絡深度將進一步強化，從而覆蓋更多終端醫(yī)療客戶，提高市場滲透率。而天津、重慶、貴州三地空白區(qū)域的快速彌補，同樣意義非凡。

除此之外，進口藥品代理將會是上海醫(yī)藥接下來的大動作。康德樂中國本就是國內(nèi)最大的進口醫(yī)藥品代理商之一，通過此次收購，上海醫(yī)藥國際醫(yī)藥供應鏈服務能力將得到提升。據(jù)上海醫(yī)藥公告，此次收購將豐富上海醫(yī)藥代理的藥品和非藥產(chǎn)品種類，“進口藥品的總代理品種數(shù)將躍居行業(yè)第一，成為中國最大的進口藥品代理商和分銷商。”上海醫(yī)藥方面表示，受兩辦印發(fā)的《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見》利好，預計今年、明年跨國藥企將有160個左右的品種有機會進入中國市場，并且進口產(chǎn)品尚不受兩票制影響，因此上海醫(yī)藥接下來將充分利用康德樂中國在進口藥品方面的優(yōu)勢。

DTP藥房則是接下來的另一重點布局。目前上海醫(yī)藥在華東、華北地區(qū)擁有40余家DTP藥房，而康德樂中國此前在中國22個城市擁有30家DTP藥房，因此通過收購，一個品牌統(tǒng)一、運營一體、服務卓越的中國第一大DTP專業(yè)品牌連鎖藥房有望形成。

上海醫(yī)藥在公告中同時表示，此次收購也將助力其成為服務領先、特色顯著的第三方醫(yī)藥、器械物流服務提供商。康德樂中國亦是國內(nèi)領先的醫(yī)療器械分銷商、特質藥代理商和第三方物流商之一，此前已與上海醫(yī)藥達成了全方面的深度戰(zhàn)略合作安排，雙方將進一步攜手在全球醫(yī)療器械市場開拓、醫(yī)藥國際化及創(chuàng)新醫(yī)療醫(yī)藥服務等領域進行深入合作，康德樂也成為了上海醫(yī)藥在美國業(yè)務拓展的戰(zhàn)略合作伙伴。

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康德樂團隊何去何從？

一直以來，大型收購之后新舊管理團隊的融合與去留，都是備受關心的問題。在接受E藥經(jīng)理人采訪時，上海醫(yī)藥副總裁劉大偉則鮮明表明了態(tài)度：高度認可現(xiàn)有團隊，非常歡迎團隊繼續(xù)留任。

“這也是我們當前最為關心、關注的問題。”劉大偉表示，康德樂中國優(yōu)秀的高管團隊為康德樂的快速發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻，而這也是上海醫(yī)藥決定收購康德樂中國的重要原因之一。而從上海醫(yī)藥目前的整體國際化布局來看，上海醫(yī)藥也有意拓展多元文化，以吸引更多的人才。也希望可以通過精細化的管理，吸取康德樂中國在中國運營期間的豐富國際化經(jīng)驗，而職業(yè)化的團隊結合亦有利于提升各自業(yè)績，因此“希望可以在更新的平臺一起發(fā)展。”

而據(jù)康德樂發(fā)布的信息顯示，預計在交易完成之后，康德樂在中國的醫(yī)藥和醫(yī)療產(chǎn)品分銷業(yè)務旗下的員工、基礎設施以及各項系統(tǒng)和流程都將轉移至上海醫(yī)藥。但此次出售不包括康德樂在中國的其他業(yè)務，包括康蒂思（Cordis）、最近收購的病人康復業(yè)務，醫(yī)療器材采購團隊和其他職能部門。

上海醫(yī)藥同時也認為，收購康德樂實際上也是大勢所趨。一方面，兩票制等行業(yè)政策推出，目前的行業(yè)環(huán)境鼓勵優(yōu)質企業(yè)的集中以及落后企業(yè)被淘汰，藥企也需要不斷努力以跟得上第一集團的步伐，而康德樂中國加入上海醫(yī)藥，則能夠迅速擴大他的優(yōu)勢，形成上海醫(yī)藥在業(yè)務、成本方面的協(xié)同。而另一方面，相較于美國市場前三甲企業(yè)占到90%的市場份額，中國如今藥品流通市場前三甲只占不到40%，可提升的空間還有很多。

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為什么要并購？

根據(jù)上海醫(yī)藥官方信息，此次交易是由上海醫(yī)藥下屬全資子公司Shanghai Pharma Century Global Limited與康德樂集團下屬全資子公司簽署購股協(xié)議，以現(xiàn)金收購康德樂馬來西亞100%的股權，交易完成后，上海醫(yī)藥將持有康德樂馬來西亞于中國的業(yè)務實體，即康德樂中國。康德樂官方亦于今日宣布簽署一項最終協(xié)議，將旗下康德樂中國業(yè)務以12億美元的基本收購價格和約5.57億美元的最終價格出售給上海醫(yī)藥集團股份有限公司。

值得注意的是，此次交易的基本收購價格為12億美金（約合人民幣近80億元）。只是最終上海醫(yī)藥需要支付的，預計則為5.57億美金，這筆資金將以現(xiàn)金形式支付，由上海醫(yī)藥全資子公司Century Global通過向第三方金融機構融資方式籌集。

至于為何基本收購價格與最終收購價格之間有一定差距，是因為其中還涉及到康德樂馬來西亞截至2017年6月30日的財務數(shù)據(jù)以及購股協(xié)議設定的“價格調(diào)整機制”。交割時，該價格將剔除股東貸款金額及負債，并考慮當時的現(xiàn)金余額，及運營資金的調(diào)整。

簡單來說，遵循這樣一個公式：

最終收購價格=基本收購價格+調(diào)整金額（可能為正、負或零）+目標公司于交割日的現(xiàn)金金額-目標公司于交割日的負債及類負債項目金額-目標公司股東貸款金額。

其表達出的意思也很清楚，即上海醫(yī)藥實際需要支付給康德樂的資金，是在此次12億美金估值的基礎上，減去康德樂中國業(yè)務的負債，這才得出了預計為5.57億美金的最終收購金額。

對于這場交易，上海醫(yī)藥表現(xiàn)出了極大的堅持與看好，上海醫(yī)藥執(zhí)行董事兼副總裁李永忠在接受E藥經(jīng)理人采訪時表示，康德樂中國業(yè)務作為一個優(yōu)質標的，與上海醫(yī)藥自身目前清晰的工業(yè)、商業(yè)雙輪驅動戰(zhàn)略十分吻合。本身上海醫(yī)藥就在試圖盡快完成全國網(wǎng)絡布局，同時進行創(chuàng)新業(yè)務轉型，向國家級醫(yī)藥健康平臺演變，所以當康德樂中國這一標的出現(xiàn)之后，上海醫(yī)藥便堅決的加入標的的競價過程。

“第一，看戰(zhàn)略匹配度；第二，看標的稀缺性；第三，契合行業(yè)政策。”李永忠表示這是做出最終決定的三個重要因素。具體來說，康德樂中國目前在全國13個重點城市中建設有14家醫(yī)藥經(jīng)銷公司，實現(xiàn)對于全國322座城市的覆蓋，這與上海醫(yī)藥擴張全國分銷網(wǎng)絡覆蓋的戰(zhàn)略所契合，尤其可以幫助其快速彌補空白區(qū)域，如天津、重慶、貴州等，從而使得上海醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡從目前的21個省擴展到24個省，加速到2020年覆蓋全國28個省份的發(fā)展步伐。更重要的是，李永忠介紹，本來上海醫(yī)藥的戰(zhàn)略規(guī)劃中也需要去不斷收購分銷企業(yè)，相較于一家一家去收購的高整合成本，一舉收購康德樂中國無疑價值更大。

康德樂馬來西亞近兩個財務年度主要財務數(shù)據(jù)（未經(jīng)審計）

原標題：專訪上海醫(yī)藥！這樁大并購后怎么玩？康德樂團隊何去何從？