近一周共有31家機構關注制藥業，居分析師關注度排行榜前列。目前市場熱點仍在周期性行業中輪回，上漲行情中必然冷落醫藥股的防御性配置。加之，新醫改實施細則久拖不出，板塊啟動缺乏催化劑激發，預計短期板塊上漲時機仍需等待，但醫藥行業長期配置價值突出。

　　1~5月醫藥工業收入同比增長18.47％，利潤總額同比增長約18.7％，利潤增速高于收入增速，繼續保持了效益型增長。而受益于醫療保障體制等醫療衛生制度改革的進一步落實和推進，經營環境持續改善，下半年醫藥行業運行有望繼續回升，成長預期明確，預期2009年全年有望維持18-25%的收入增速、25-30%左右的利潤增速。

　而當前板塊估值卻相對低估。招商證券表示，醫藥行業2006~2008年平均預測PE32倍，而目前2009年預測PE僅27倍。從PEG來看，2004~2008年平均PEG為1.83倍，而當前PEG僅0.44倍。當前醫藥行業2009年預測PE相對大盤的估值溢價率僅16%，遠低于2001-2008年51%的平均水平。一線股云南白藥(000538,股吧)、恒瑞醫藥(600276,股吧)和國藥股份(600511,股吧)等2009年預測PE僅33倍，也處于歷史低位。整體而言，醫藥股估值處于相對洼地，長期投資已進入買入區間。

　　具體的投資品種上，天壇生物(600161,股吧)、恒瑞醫藥、云南白藥、國藥股份、科華生物(002022,股吧)、海正藥業(600267,股吧)等一線股持續穩定增長，在當前顯現出“防御”價值，是基礎配置品種；天士力(600535,股吧)、一致藥業(000028,股吧)、雙鷺藥業(002038,股吧)、哈藥股份(600664,股吧)等基本面優良而估值水平偏低的公司，以及基本面加速“向上”輪動，業績大幅增長的公司，如中恒集團(600252,股吧)、亞寶藥業(600351,股吧)、金陵藥業(000919,股吧)、益佰制藥(600594,股吧)等值得重點增持。

　　另外，特別值得一提的是化學原料藥。化學原料藥在2008年三季度后，各個產品周期均開始進入下降通道，1~5月收入微增5.57%，但利潤總額下降3.97%，拖累整個醫藥工業增速，但截止5月，部分品種已經開始出現觸底回升苗頭。其中，維生素E在經歷了漫長的低迷行情后，隨著部分行業寡頭停產限產，價格在6月觸底反彈，并維持了一個月的高位。申銀萬國認為，維生素E價格上行趨勢未改。目前新和成(002001,股吧)已經全面停產，預計停產1個半月，VE粉產量減少約1000噸，整個市場VE供貨將因此減少，對投資VE繼續持樂觀態度，并將VE2009年預測均價由125元/kg上調至130元/kg(不含稅)。從產業格局看，3-5年暴利可以預見，2010年凈利潤將會有一個高速增長。建議增持浙江醫藥(600216,股吧)、新和成。

　　從2008年二季度一直到今年上半年，維生素B2一直在低迷的行情中掙扎。進入6月以來，維生素B2報價開始反彈，先是漲到125元/kg左右，到7月上旬已達135元/kg。民生證券表示，此次國內企業提價的契機似乎是巴斯夫的停產檢修，但根本的驅動因素還是產品價位已處在超跌狀態，預計維生素B2正在逐步告別最壞的時期。VC價格當前仍在高位，VC四大家族將在近期陸續停產檢修，特別是產能最大的東北制藥(000597,股吧)將停產3個月，供應減少，招商證券認為這將在短期內仍然可對VC價格形成強有力支撐。